De ECB heeft het communicatiebeleid aangepast na een rel over een koersgevoelige toespraak door een ECB-directielid. Analist Arne Petimezas van beursmakelaar AFS Group praat je bij vanaf de beursvloer in Amsterdam.
1. Daar slaat de ECB de plank volledig mis. De centrale bank heeft volgens persbureau Reuters met de staart tussen de benen het communicatiebeleid aangepast na een rel deze week over een koersgevoelige toespraak door een ECB-directielid.
Afgelopen maandagavond sprak Benoît Cœuré tijdens een diner achter gesloten deuren voor een select groepje (centrale) bankiers en hedgefondsmanagers. Bij het diner, waar journalisten niet welkom waren, golden de Chatham House Rules, wat betekent dat je de informatie voor je moet houden. Maar u begrijpt natuurlijk wel, de schoorsteen moet ook roken.
Het duurde nog dertien uur voordat de toespraak onder embargo naar persbureaus werd verstuurd en nog zo’n veertien uur voordat de persbureaus met de headlines kwamen. Aanwezigen bij het diner hadden daardoor ruim de tijd om posities in te nemen in valuta’s, futures, obligaties en wat dies meer zij lang voordat de rest van de wereld kennis kon nemen van de toespraak, die bij de daadwerkelijke publicatie tot heel erg sterke koersstijgingen van obligaties en aandelen en daling van de euro leidde. De ECB zei ‘foutje bedankt’ – een “procedurefout” waardoor de toespraak niet direct wereldkundig werd gemaakt.
En wat is nou de beleidswijziging die de ECB doorvoert? Journalisten krijgen teksten van toespraken niet langer onder embargo, maar gelijktijdig met de rest van de wereld. Dat gaat dus voor heel veel volatiliteit zorgen op het moment van publicatie, omdat journalisten er heel snel heel veel headlines moeten zien uit te rammen.
Analist Arne Petimezas van AFS Group houdt je dagelijks op de hoogte van de dingen die je moet weten.
Maar nergens zegt de ECB dat het stopt met het zo nu en dan heimelijk bijpraten van de happy few. En dat kan weleens precies de bedoeling van de ECB zijn. De ECB was namelijk absoluut niet blij met de wel heel erg sterke schommelingen in de rente – zowel naar beneden als naar boven – in de obligatiemarkt sinds de obligatieaankopen in maart van start gingen. En voorspellingen van een euro-dollarkoers beneden pariteit werden de ECB ook te gortig.
De ECB heeft een idee waar de lange rente moet staan en wat de euro-dollarkoers moet zijn, en is bereid ver te gaan om deze daar te krijgen, zelfs als dat ten koste gaat van de transparantie in de markt.
2. Echt vlotten met de Nederlandse arbeidsmarkt wil het niet. In april bleef volgens het Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS) de werkloosheid staan op 7,0 procent, onveranderd vergeleken met maart. Een gematigde toename van de werkgelegenheid met 9.000 personen werd namelijk tenietgedaan door een toename van de participatiegraad (het deel van de beroepsgeschikte bevolking dat of werkt of werkloos is maar wel actief op zoek is naar een baan).
Met andere woorden, werklozen die een tijd lang niet actief naar werk hadden gezocht gingen weer op banenjacht, maar vonden geen baan. Dat is niet zo heel gek, want de arbeidsmarkt is zeer ruim en het aantal werklozen per openstaande vacature is nog steeds erg hoog (zie grafiek).
3. En volgens het CBS is uw huis ook weer wat meer waard geworden. Huizenprijzen stegen in april met 0,3 procent vergeleken met maart. Huizenprijzen zijn daardoor terug op het niveau van eind 2003, maar staan nog ruim 12 procent onder de piek van 2008. Zouden huizenprijzen de komende 12 maanden in hetzelfde tempo als in april blijven stijgen, dan zouden huizen over een jaar krap 4 procent duurder zijn.
4. Volgens in de inkoopmanagersindex van Markit blijft het herstel van de economie in de eurozone in een lage versnelling steken. De inkoopmanagersindex, die de mate van bedrijvigheid in de private sector meet, daalde in mei naar 53,4 van 53,9 in april (een indexstand van meer dan 50 betekent groei, minder dan 50 is krimp). Volgens Markit komen de cijfers overeen met een bbp-groei van 0,4 procent, onveranderd ten opzichte van het groeitempo in het eerste kwartaal. Dat is zeker geen slecht groeicijfer, maar gezien de onderbezetting van de economie, het monetaire geweld van de Europese Centrale Bank (ECB) en de lage olieprijzen toch wel teleurstellend. Het meest positieve nieuws was dat de banengroei verder aantrok.
5. En die daling van de inkoopmanagersindex voor de eurozone kwam vooral doordat er de klad begint in te komen in de Duitse economie. De Duitse inkoopmaangersindex daalde met ruim een punt naar 52,8, de laagste stand in vijf maanden tijd. Groot minpunt – en dit geldt eigenlijk voor de gehele eurozone – is dat de inputprijzen voor het bedrijfsleven sterker stijgen, maar dat de vraag nog steeds dermate zwak is dat verkoopprijzen blijven dalen, alhoewel de prijsdalingen wel minder sterk zijn.
6. Moet u nog met de trein naar (of door) Duitsland, dan kunt u opgelucht ademhalen. De Duitse vakbond GDL heeft namelijk de op dinsdag afgekondigde staking vanochtend afgeblazen en is weer aan tafel geschoven bij Deutsche Bahn om tot onderhandelen over een nieuwe cao. GDL eist een loonsverhoging van niet minder dan 5 procent en arbeidstijdverkorting. Arbeidsonrust is aan de orde van de dag in Duitsland nu vakbonden de record lage werkloosheid aangrijpen om te proberen iets van de loonmatiging van afgelopen decennium goed te maken. Zo was de staking bij de spoorwegen de negende spoorwegstaking in tien maanden tijd.
7. Europese aandelenbeurzen noteren vanmiddag licht lager in saaie handel na de teleurstellende Europese macrocijfers, maar zijn desalniettemin op weg naar een weekwinst van rond de 2,5 procent. De obligatiemarkt blijft daarentegen een achtbaanrit met sterke schommelingen in de lange rente, waarbij het er wel op lijkt dat er bandbreedte tot stand aan het komen is.
Beleggers kijken uit naar de EU-top in Riga, waar de Griekse premier Tsipras andere Europese leiders er van zal proberen te overtuigen dat hij genoeg concessies heeft gedaan voor het uitkeren van enkele miljarden euro’s aan noodleningen van de eurozone. 5 juni lijkt de nieuwe deadline te zijn, want dan moet Athene ruim 300 miljoen euro over maken naar het IMF.
Arne Petimezas is analist bij financiële dienstverlener AFS Group. Deze bijdrage is niet bedoeld als advies tot het doen van individuele beleggingen.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl